代币发行融资是ico吗

代币发行融资在官方定义中就是ICO，二者属于同一融资模式的不同叫法，ICO是币圈市场的英文简称，代币发行融资是国内监管层面给出的标准书面称谓，这也是整个加密行业长期存在概念混淆的核心原因。在区块链行业早期发展阶段，绝大多数普通投资者只会接触ICO这个词汇，很少有人了解代币发行融资的正式表述，这也导致很多项目方利用称谓差异刻意规避监管，用新的募资名词掩盖代币发行融资的本质，这也是多年来山寨币种跑路、资金盘泛滥的关键诱因。从词源上来看，ICO翻译过来就是首次代币发行，早期海外区块链项目全部采用这种模式募资，项目方发布白皮书，设定代币总量、分配比例、解锁规则，面向全网投资者收取比特币、以太坊等主流加密资产，再将原生代币发放给参与募资的用户，整套流程完整对应监管文件里代币发行融资的全部特征，二者不存在模式上的区分，只是适用场景和表述方式有所区别。

在2017年行业监管文件出台之后，监管机构直接将ICO划定为代币发行融资，并且明确该行为属于未经审批的公开非法融资行为，涵盖了公开发行证券、非法集资、金融传销等多项违法特征，也是从这个节点开始，国内明令叫停所有形式的代币发行融资活动。但在币圈二级市场之中，大量项目为了规避禁令，开始衍生出IEO、IDO、IFO、INO等数十种衍生募资形式，不少投资者会误以为这些新模式不属于代币发行融资，也就不属于ICO范畴，事实上监管口径一直保持稳定，只要项目方预先发行原生代币，以兑换主流加密货币为目的向不特定公众发售代币，无论更换何种募资名称，底层本质依旧是代币发行融资，也就是变相ICO。很多土狗项目会刻意抹去公募环节，只进行私下私募，再上线交易所之后进行抛售，这种行为同样被划定为代币发行融资，只是把公开募资转为了半公开形式，并没有改变ICO的核心属性。

很多资深币圈参与者容易陷入认知误区，认为功能性代币发售不属于代币发行融资，只有权益类代币募资才算作ICO，这也是多年来项目方惯用的文字游戏。按照行业通行的划分方式，代币分为权益型代币、功能型代币、治理型代币三种，权益代币对应股权分红、利润分成，是最典型的证券属性代币，也是早期ICO最主要的形式；而功能代币会宣称代币仅用于生态内支付、手续费抵扣、产品兑换，不具备任何投资属性，治理代币则主打社区投票权。但监管判定代币发行融资不会依据代币用途划分，核心判定标准在于项目发行代币的初衷是否为募集加密资金，是否面向大范围普通投资者进行发售，只要募资行为成立，无论代币赋予何种使用场景，都属于代币发行融资，也就是ICO。大量公链、去中心化应用项目，前期依靠募资完成开发建设，后期依靠代币升值吸引投资者，本质依旧没有脱离ICO的框架，只是包装形式更加隐蔽。

随着市场不断迭代，纯粹公开公募式的ICO已经逐步退出主流市场，绝大多数新项目都会拆分私募轮、基石轮、种子轮，通过线上社群、线下会议、海外社群进行募资，全程不会开展公开公募，以此规避代币发行融资的认定。对于普通投资者而言，区分项目是否属于变相ICO十分关键，凡是项目提前铸造代币，预留团队份额、基石份额、机构份额，设定线性解锁周期，依靠代币上线交易所实现变现，全部都是代币发行融资的变种。近几年大量去中心化交易所上线的新项目，看似没有主动募资环节，实则提前完成了私下融资，本质依旧是代币发行融资，这也是币圈熊市之中大量项目崩盘的根源，ICO模式天然存在团队筹码抛售、资金无监管、项目履约不受约束的短板，也是监管长期禁止代币发行融资的根本原因。理清代币发行融资和ICO的关系，能够有效避开绝大多数资金盘项目，减少投资过程中的不必要亏损。